“直升機(jī)式撒錢”的千層套路 扭曲了市場的價(jià)格信號

18日再次觸發(fā)熔斷機(jī)制，這已經(jīng)是美股10天之內(nèi)的第四次。

話說，即便3月15日之后，美國的利率水平已接近零，但這么重磅的消息似乎仍不夠刺激，次日美三大股指就已觸發(fā)了熔斷。

那，還能用什么方式救市?

17日，據(jù)報(bào)道，美國政府正在尋求出臺8500億美元至1萬億美元的財(cái)政刺激措施。

美國財(cái)政部長姆努欽當(dāng)日表示，為應(yīng)對疫情影響，美國政府有意在近日直接為美國民眾提供緊急現(xiàn)金支持。他提議4月底前派出2500億美元的支票，如果美國仍處于國家緊急狀態(tài)，將在四周后再寄出總額5000億美元的支票。

“直升機(jī)式撒錢”的預(yù)期給隔夜美國三大股指打了一劑“腎上腺素”，收盤時(shí)三大股指均大幅上漲5%以上。

這里的“直升機(jī)撒錢”可不是字面意義上的上街撒鈔，是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，直接為公共支出提供融資或減稅，刺激消費(fèi)、降低失業(yè)率、克服通縮。日、美此前都曾通過這種方式來刺激經(jīng)濟(jì)。

與量化寬松(QE)不同，這種方法繞過了銀行和金融市場，直接把新印的現(xiàn)鈔放進(jìn)人們的口袋，每個(gè)人的紙面財(cái)富會立竿見影地提升。

不過這也意味著，直升機(jī)撒掉的錢就再也要不回來了，這筆錢永久性地成為了財(cái)政部的負(fù)債。

“直升機(jī)撒錢”這一說法最早是經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼(Milton Friedman)在上世紀(jì)60年代提出的。他在著作《The Optimum Quantity of Money(“最佳貨幣量”)》)里這么描述：

想象一下，有一天，一架直升飛機(jī)飛過你住的社區(qū)，天上掉下來1000美元。當(dāng)然，居民們會把錢撿走。每個(gè)人都相信這種事百年一遇，可能有生之年再也不會遇到了……

事實(shí)上，為應(yīng)對疫情對各國金融市場的沖擊，在3月3日美聯(lián)儲第一次降息50個(gè)基點(diǎn)后，日本央行、歐洲央行、加拿大央行等十余個(gè)央行跟隨大幅降息。此外，美股10天內(nèi)四次熔斷，全球市場劇震，預(yù)期不穩(wěn)，顯然不是僅靠單一國家的貨幣與財(cái)政政策能夠安撫的。

大幅經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃也在不少國家發(fā)生。比如在3月10日，俄羅斯央行拋售了4880萬美元的外匯，這是該國央行5年來首次干預(yù)外匯市場;澳大利亞政府12日宣布總額約為114億美元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案……

“直升機(jī)撒錢”，直接扭曲了市場的價(jià)格信號，全世界的資源都集中在金融產(chǎn)品上，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并非好事，為金融體系長期能否穩(wěn)定埋下了隱患。

更重要的是，央行資助的財(cái)政擴(kuò)張本身是一種劫貧濟(jì)富的稅，在制造更大的貧富不均。因?yàn)閷τ谫Y金不夠、不善投資的普通人來說，只能坐等銀行儲蓄貶值。

同時(shí)“撒錢游戲”是打劫下一代的利器，此時(shí)政府有能力以極低資金成本借債運(yùn)作，但是利率早晚會升上去，留給下一代的是更大的稅單。(文/閆雨昕)

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