6月險(xiǎn)資舉牌強(qiáng)勢歸來 業(yè)內(nèi)人士分析：保險(xiǎn)資金緣何鐘愛銀行股？

在經(jīng)歷近兩個(gè)月的“沉寂期”后，險(xiǎn)資舉牌強(qiáng)勢歸來。根據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會6月9日披露的信息，中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司增持并舉牌工商銀行H股股票。本次舉牌后，國壽集團(tuán)合并持有工商銀行H股將從43.35億股上升至43.40億股，合并持股達(dá)5.0001%。

6月險(xiǎn)資舉牌強(qiáng)勢歸來

截至今年3月底，國壽集團(tuán)未經(jīng)審計(jì)的合計(jì)總資產(chǎn)為46934億元，凈資產(chǎn)為2617億元，綜合償付能力充足率為119%。截至6月3日，國壽集團(tuán)合并持有工商銀行H股股票的金額為204.56億元，占國壽集團(tuán)一季度末合并總資產(chǎn)比例為0.44%。

國壽集團(tuán)十分鐘情銀行股，此前還曾二度舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股。5月26日，國壽集團(tuán)及一致行動人通過滬港通從港股二級市場買入農(nóng)業(yè)銀行H股，合并持股比例超過10.002%，突破二度舉牌線。

在經(jīng)歷了將近兩個(gè)月的“沉寂期”后，險(xiǎn)資舉牌強(qiáng)勢歸來。除了國壽系舉牌農(nóng)行外，中信保誠人壽于6月3日發(fā)布公告稱，5月29日通過二級市場增持中集集團(tuán)A股逾700萬股，占公司總股本的0.20%。本次交易后，中信保誠合計(jì)持股比例升至5.19%，首次超過舉牌線。中集集團(tuán)表示，中信保誠不排除未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持的可能。

今年以來，險(xiǎn)資動作頻繁，舉牌次數(shù)已達(dá)15次，已超越去年全年的次數(shù)。舉牌的險(xiǎn)企既包括中國人壽、中國太保、太平人壽等大型險(xiǎn)企，也包括安信農(nóng)業(yè)、太保安聯(lián)健康、中信保誠等中小型險(xiǎn)企，還有華泰資產(chǎn)這樣的保險(xiǎn)資管公司。被舉牌的個(gè)股包括中國光大控股、錦江資本、中廣核電力H股、贛鋒鋰業(yè)H股、大悅城、國創(chuàng)高新等。

險(xiǎn)資緣何喜歡銀行板塊?

不過，險(xiǎn)資似乎對銀行股格外“偏愛”。此次并不是險(xiǎn)資第一次增持工商銀行。根據(jù)港交所披露的數(shù)據(jù)，自2018年7月以來的11個(gè)月時(shí)間里，中國平安集團(tuán)攜平安資產(chǎn)、平安人壽合計(jì)增持工商銀行H股20次，耗資約79.93億港元。

實(shí)際上，備受險(xiǎn)資追捧的還不止工商銀行。同為國有六大行的農(nóng)業(yè)銀行也備受險(xiǎn)資青睞。2月17日-19日，中國人壽曾連續(xù)三天掃貨農(nóng)業(yè)銀行H股，連續(xù)增持農(nóng)業(yè)銀行H股620萬股、3000萬股、4500萬股，合計(jì)增持8120萬股。增持完成后，截至2月19日，中國人壽持有農(nóng)業(yè)銀行H股15.37億股，占比5.0018%，首次觸發(fā)舉牌線。

3月份，國壽集團(tuán)、中國人壽又相繼增持農(nóng)業(yè)銀行H股3000萬股、4000萬股。5月26日，再增持農(nóng)業(yè)銀行H股600萬股后，國壽集團(tuán)及一致行動人合計(jì)持有農(nóng)業(yè)銀行H股30.75億股，占比10.002%，觸發(fā)二次舉牌。

此外，今年3月，太平人壽也曾通過滬港通從二級市場買入農(nóng)業(yè)銀行H股股票2988.3萬股，增持完成后，太平人壽對農(nóng)業(yè)銀行H股持股比例達(dá)到5.03%。

銀行股緣何被險(xiǎn)資偏愛?對此，華泰證券金融團(tuán)隊(duì)分析稱，《2019年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》為市場對銀行利潤增速的看法糾偏，強(qiáng)調(diào)銀行利潤大部分用于補(bǔ)充核心一級資本。這意味著監(jiān)管部門雖然引導(dǎo)銀行讓利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但不會大幅壓縮銀行的利潤空間。

同時(shí)，銀行實(shí)際存款利率已經(jīng)開始下行，這意味著銀行負(fù)債端成本有逐步下降的空間。同時(shí)，今年穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度的提法，將為銀行創(chuàng)造較低的同業(yè)利率環(huán)境。綜合之下，今年上市銀行息差下降幅度有限，資產(chǎn)稟賦優(yōu)異、負(fù)債成本有改善動力的銀行股具有配置價(jià)值。

對于險(xiǎn)企自身而言，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，險(xiǎn)企逐步開始采用新會計(jì)準(zhǔn)則IFRS9編制報(bào)表，在新準(zhǔn)則下，大部分權(quán)益價(jià)格波動將直接影響利潤表，因此在資產(chǎn)配置中波動率控制將變得尤為重要，一方面要控制權(quán)益的配置比例，另一方面要控制權(quán)益配置的質(zhì)量。因此，高分紅、低估值的藍(lán)籌股更受保險(xiǎn)公司喜歡，其中銀行股備受險(xiǎn)企青睞。

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