下半年CPI將保持低位運行 全年漲幅不超過2%

從本周起，6月及上半年主要宏觀指標將陸續出爐，市場普遍預測，將于周五公布的6月CPI同比漲幅受豬價影響或有所回落，下半年CPI將保持低位運行，全年漲幅不會超過2%，今年通脹壓力不大。與此同時，PPI高點已過，未來有望繼續下行。

今年以來，CPI同比漲幅持續反彈，從年初的負增長升至5月的1.3%。機構預期6月CPI仍將保持低位運行態勢。

中信證券首席宏觀分析師程強表示，豬肉價格對CPI的影響進一步加深，6月豬肉批發價格由5月的27.58元/公斤下滑至23.29元/公斤，預計約拖累CPI 0.47個百分點，并且隨著夏季來臨，大量蔬菜鮮果上市導致價格回落，整體CPI或回落至1.1%。

CPI走勢主要取決于食品價格和非食品價格變動情況，盡管豬肉等食品價格持續回落，但交通與居住用燃料等非食品價格整體趨于上漲，或成下半年推升CPI的重要因素。

中原銀行首席經濟學家王軍表示：“下半年CPI的運行中樞肯定較上半年有所上升，預計在1%以上水平運行。從全年看，CPI漲幅穩定在1.5%至2%區間。”

交行首席研究員唐建偉表示：“影響下半年CPI走勢的主要是豬肉價格及翹尾因素。下半年翹尾因素估計處于零點幾的低水平，豬肉價格處于下行周期，對于CPI仍是下拉效應，總體來看今年CPI沒有明顯通脹壓力。”

近期，國務院及各部門就原材料漲價和輸入性通脹頻頻發聲，但對于長期通脹，均強調不存在長期通脹或通縮的基礎。

人民銀行行長易綱在第十三屆陸家嘴論壇上表示，綜合各方面因素判斷，今年我國CPI走勢前低后高，全年的CPI平均漲幅預計在2%以下。國家發展改革委新聞發言人孟瑋多次表態，預計今年CPI同比漲幅總體呈溫和上漲態勢，能保持在全年物價調控目標以內。

受大宗商品價格上漲影響，今年以來，PPI同比漲幅持續回升，5月升至9%。不過，多位分析師判斷，目前PPI同比高點或已過。

“工業品價格高點已過，但回落幅度或相對有限。”程強表示，6月制造業PMI數據中的原材料購進價格指數和出廠價格指數分別較上月回落11.6和9.2個百分點，因此預計6月PPI同比或回落至8.7%。

浙商證券首席經濟學家李超認為，5月下旬以來一系列保供穩價政策陸續出臺，鋼材、有色價格大幅回調，煤炭、鐵礦石價格漲勢亦有所放緩，預計6月PPI同比增速或回落至8.4%。

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