兩成利潤來自政府補助 芯朋微數據沖突擬募億元”買房”

報告期內營業收入逐年增長 銷售商品、提供勞務收到的現金逐年下滑

2016年至2019年，芯朋微營業收入分別為2.30億元、2.74億元、3.12億元和3.35億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3005.13萬元、4748.42萬元、5351.43萬元和6617.08萬元。

分產品類別來看，芯朋微移動數碼類芯片銷售額分別為6621.26萬元、5874.05萬元、5517.37萬元和5643.44萬元，存在一定的下降趨勢;標準電源類芯片銷售額分別為7462.86萬元、9122.94萬元、10721.15萬元和9289.62萬元，增速放緩。

芯朋微表示，前述產品均是公司的主要產品，若各產品收入增長不及預期，公司經營業績將面臨一定波動。

過去四年，芯朋微經營活動產生的現金流量凈額分別為1086.30萬元、3860.77萬元、3589.24萬元和4974.83萬元，均不及該公司同期凈利潤。

過去四年，芯朋微銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.64億元、2.03億元、1.94億元和1.89億元。

也就是說，過去四年內，各報告期末該公司銷售商品、提供勞務收到的現金均不及同期營業收入。而且，過去三年，芯朋微銷售商品、提供勞務收到的現金逐年下滑，與同期營業收入的差額逐年擴大。

芯朋微預計，2020年1-3月，公司實現營業收入6313.34萬元(未審數)，較上年同期增長5.15%;實現凈利潤1289.55萬元(未審數)，較上年同期增長34.66%;實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1010.21萬元(未審數)，較上年同期增長25.05%。

兩成利潤來自政府補助

過去四年，芯朋微享受稅收優惠的金額分別為340.52萬元、845.76萬元、812.25萬元和1072.06萬元，占當期利潤總額的比例分別為9.68%、16.43%、13.76%和14.73%，主要為重點集成電路設計企業所得稅稅收優惠。

根據《關于進一步鼓勵軟件產業和集成電路產業發展企業所得稅政策的通知》(財稅[2012]27號)以及《關于軟件和集成電路產業企業所得稅優惠政策有關問題的通知》(財稅[2016]49號)，芯朋微符合國家規劃布局內重點集成電路設計企業有關企業所得稅稅收優惠條件，2019年度按照10%的優惠稅率預繳企業所得稅。

芯朋微在招股書中坦承，如果重點集成電路設計企業稅收優惠無法延續，2019年度按法定企業所得稅稅率25%計算，公司2019年度當期所得稅將增加1,060.55萬元，占當期利潤總額的比例為14.57%。若公司重點集成電路設計企業資格不能持續獲得，或者重點集成電路設計企業所得稅稅收優惠幅度減少或取消，將對公司的盈利能力產生一定不利影響。

過去四年，政府補助對芯朋微利潤總額的貢獻分別為767.21萬元、900.01萬元、597.10萬元和528.42萬元，占當期利潤總額的比例分別為21.81%、17.48%、10.12%和7.26%，政府補助金額和占利潤總額的比例均較大。

根據招股書，政府補助記入芯朋微非經常性損益，且芯朋微未來能否持續獲得大額政府補助存在不確定性，公司存在因政府補助波動導致凈利潤波動的風險。

過去四年，稅收優惠和政府補助占芯朋微利潤總額的比例合計分別為36..86%、33.91%、23.88%和21.99%。

2018年凈利潤數據“打架”

2019年12月25日，芯朋微披露招股說明書申報稿;2020年5月6日，該公司披露招股說明書上會稿。兩版招股書中，2018年凈利潤數據對不上。

芯朋微招股說明書申報稿顯示，2018年，其凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤均為5351.43萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為4828.98萬元。

來源：芯朋微招股說明書申報稿

而該公司招股說明書上會稿顯示，2018年，其凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤均為5533.98萬元，較申報稿中披露的凈利潤數據增加182.55萬元;扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為5011.52萬元，較申報稿中披露的凈利潤數據增加182.54萬元。

來源：芯朋微招股說明書上會稿

同時，2017年和2018年，芯朋微資產總額也不一致。

2017年和2018年，根據芯朋微招股說明書申報稿，其資產總額分別為27226.51萬元和32738.33萬元;根據芯朋微招股說明書申報稿，其資產總額分別為28135.49萬元和34999.10萬元。

2019年家用電器類芯片單價小幅下滑，貢獻逾四成營收

報告期內，芯朋微主營業務收入的產品構成主要為家用電器類芯片、標準電源類芯片、移動數碼類芯片和工業驅動類芯片。

過去四年，芯朋微家用電器類芯片營收占比分別為29.48%、34.25%、37.92%和42.31%;標準電源類芯片營收占比分別為35.51%、33.24%、34.33%、27.72%;移動數碼類芯片營收占比分別為28.85%、21.40%、17.67%和16.84%;工業驅動類芯片營收占比分別為7.93%、10.11%、8.66%和12.41%。

報告期內，芯朋微家用電器類芯片平均單價分別為0.5417元/顆、0.5569元/顆和0.5434元/顆，平均單價波動較小，銷售額增加主要由銷量增長驅動;銷量分別為17355.15萬顆、21263.90萬顆和26092.02萬顆，同比增長22.52%和22.71%。

報告期內，芯朋微標準電源類芯片平均單價分別為0.5074元/顆、0.5315元/顆和0.5419元/顆，整體呈上升趨勢主要因為六級能效產品定價較高，隨著該類產品銷售額不斷提升，平均單價上升;銷量分別為17979.96萬顆、20172.84萬顆和17142.95萬顆，同比變動2192.88萬顆和-3,029.88萬顆。

報告期內，芯朋微移動數碼類芯片平均單價分別為0.2144元/顆、0.2323元/顆和0.2473元/顆，整體呈上升趨勢;移動數碼類芯片銷量分別為27403.04萬顆、23754.63萬顆和22,817.90萬顆，銷量呈下降趨勢。

報告期內，芯朋微工業驅動類芯片平均單價分別為0.6917元/顆、0.5713元/顆和0.6206元/顆;銷售量分別為4010.41萬顆、4731.54萬顆和6699.20萬顆，呈持續增長趨勢。

毛利率高于境內同行業公司

過去四年，芯朋微綜合毛利率分別為34.68%、36.37%、37.75%和39.75%，呈逐年上升趨勢。

該公司解釋稱，高毛利率產品收入占比的上升、各產品線產品結構和技術的優化共同提升

了公司綜合毛利率。從公司四大產品線來看，家用電器類芯片、工業驅動類芯片毛利率較高，

標準電源類芯片毛利率較低，移動數碼類芯片居中。

過去四年，芯朋微家用電器類芯片各期的毛利率分別為40.25%、43.78%、46.98%和47.93%，工業驅動類芯片各期的毛利率分別為46.30%、43.76%、42.05%和48.08%，標準電源類芯片各期的毛利率分別為28.44%、26.57%、27.88%和27.36%，移動數碼類芯片各期分別為33.53%、36.71%、36.65%和34.90%。報告期內，家用電器類芯片和工業驅動類芯片銷售額占比分別為37.41%、44.35%、46.57%和54.72%，隨著高毛利率產品銷售額的快速增長，公司綜合毛利率上升。

芯朋微稱，公司所處集成電路設計行業，同行業內涉及電源管理芯片的企業主要包括德州儀器(TI)、MPS、PI、矽力、昂寶、士蘭微、上海貝嶺、富滿電子、圣邦股份、晶豐明源。基于會計期、會計準則的一致性，選取A股上市公司士蘭微、上海貝嶺、富滿電子、圣邦股份、晶豐明源作為可比企業，便于財務橫向比較。

數據顯示，5家A股上市公司中，僅圣邦股份2019年毛利率高于芯朋微2.87個百分點，為42.62%，圣邦股份2016年至2018年毛利率亦不及芯朋微。其余4家A股上市公司各期毛利率均不及芯朋微，其中晶豐明源毛利率最低，2016年至2018年分別為20.31%、22.06%和23.21%。

芯朋微表示，由于電源管理芯片行業呈現充分競爭的市場格局，國內各電源管理芯片公司的市場份額較為分散，士蘭微、上海貝嶺、富滿電子及圣邦股份均有不超過營業收入60%的業務為電源管理芯片，晶豐明源100%為LED照明驅動芯片、電機驅動芯片等電源管理驅動類芯片。

芯朋微稱，公司產品性能可比肩國外同類芯片水準，定位于進口替代，因此定價毛利率低于PI、矽力和昂寶等境外公司。

2016年至2018年，PI毛利率分別為49.35%、49.50%、51.60%，矽力毛利率分別為47.63%、47.73%、46.72%，昂寶毛利率分別為50.27%、47.54%、42.91%。

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關鍵詞： 芯朋微 ”買房”